美国政府不是英特尔需要的救星
上周，特朗普政府做出了前所未有的、令人困惑的举动，宣布计划将本应通过乔·拜登政府时期政府拨款计划获得的资金转化为10%的股权。
虽然目前尚不清楚将这些政府拨款转化为股权是否可能—— 这仍存在争议 ——但这一举动如何解决英特尔最大的问题，其摇摆不定的晶圆代工业务，甚至英特尔自己也不相信。
英特尔晶圆代工业务为外部客户制造定制半导体，但并未给公司带来丰厚的回报。据路透社报道，该业务部门错失了像与索尼合作这样的大合同，并且其带来的损失远大于收益。
英特尔晶圆代工业务在第二季度报告了 3.1 亿美元的运营亏损 。自年初以来，公司还裁减了数千名员工，其中晶圆代工业务部门受到的打击尤为严重 。
关于英特尔如何扭转其困境中的代工业务的分歧，部分导致了李布·谭（Lip-Bu Tan）在 2024 年 8 月从公司董事会辞职。谭于 2025 年春季被任命为 CEO。
罗森布拉特证券（Rosenblatt Securities）的董事总经理凯文·卡西迪（Kevin Cassidy）告诉 TechCrunch，他看不到这笔交易如何解决英特尔的问题。他说，英特尔代工业务并不需要钱来解决其问题，而是需要改变其对待客户的方式。
“他们不理解客户服务，”卡西迪说，关于英特尔代工业务难以签下客户的困境。“他们一直内部制造，制造部门是老大。当你认为自己更懂时，很难成为一个以客户服务为导向的团队。”
英特尔没有回应评论请求。
涟漪效应
英特尔最近在周一提交的文件中承认了这笔交易的潜在弊端。该公司强调了其对投资者和客户所带来的风险——这两个群体是英特尔自然依赖的对象。
这笔交易稀释了现有股东的利益，并减少了他们的治理权。特朗普政府表示将投票支持英特尔的利益，这可能有助于该公司推进其计划；但主动损害现有投资者群体的商业决策与吸引投资者兴趣的努力相冲突。
“如果我是股东，我会感到失望，”卡西迪说。“英特尔又放弃了4.3亿股，稀释了我的股份，而且他们能够以20%的折扣购买。”
英特尔还提到了这可能对其国际业务产生的影响。该公司报告称，在其上一个财政年度，76%的收入来自美国以外。
在当前由美国主导的国际贸易动荡中，美国以外的公司将不得不应对是否与由美国政府部分拥有的公司合作的问题。
发出信号
并非所有人都对最近的交易感到悲观。基准公司董事总经理兼高级研究分析师科迪·阿克里告诉 TechCrunch，他看不到该公司的国际客户会避开英特尔。
阿克里表示，这笔交易并不完美，但政府对该芯片制造商未来的承诺可能会给它提供所需的推动——即使这只是漫长恢复之路上的小小一步。
“英特尔过去十年一直表现不佳，可能需要某种政府干预；用‘救助’这个词可能过于严厉，但政府干预被视为至少是重振英特尔的一个台阶，”阿克里说。“我不一定认为它能解决所有问题。至少令人鼓舞的是，知道政府支持英特尔，而不是像一个月前那样挑战其领导层。”
Zacks 投资研究的股票策略师安德鲁·罗科同意，与美国政府达成协议可能是积极的。在正式宣布协议之前的一次采访中，罗科说，这可能使英特尔在政府当前推动国内人工智能实力的努力中发挥更大的作用，通过 OpenAI、软银和甲骨文的星门计划等计划，并将半导体制造业转移到美国本土。
“市场将会非常巨大，数据中心和芯片市场，即使他们只得到一小部分，”罗科说。“他们有成功的空间。这将是一个积极的方面。你必须有一个五到十年的时间范围。”
然而，两位分析师都警告说这笔交易不会成为英特尔救星。为了真正的、长期的救援，英特尔需要向内看。
而特朗普政府声称它将是一个被动的投资者，但这并不意味着它的参与不能为该公司带来业务，Acree 说。虽然这希望不会来自压力或强迫，Cassidy 说，但它肯定会。
即使政府可能不需要。与高等教育不同，企业美国已经证明自己非常乐意倾向于特朗普政府的政策和目标。公司已经 削减了他们的多元化、公平和包容计划 — 在这个过程中伤害了自己 。自 1 月特朗普上台以来， 广告 和 公司沟通 中充斥着浓厚的亲美国情绪。
如果特朗普政府告诉美国公司购买英特尔的芯片和硬件，他们可能不需要做太多说服工作就能让公司加入。
Acree 和 Cassidy 表示，对英特尔真正的考验不会是交易本身，甚至不是它的表面现象。关键在于英特尔能否激起对其 14A 芯片制造处理器的兴趣。Tan 表示，该公司不会在其获得大量客户兴趣之前开始生产其 14A 芯片制造工艺 。
“目前还没有保证英特尔能够重新回到市场的前沿，”Cassidy 说。“英特尔已经多年在烧钱，我不知道这是否只是为了买时间来找到让他们重新回到前沿的公式。”
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