是的，英特尔应该私有
陈立武（Lip-Bu Tan）于3月18日开始担任英特尔首席执行官以来已经发生了一些非常令人印象深刻的变化。英特尔今年年初拥有超过 100,000 名员工，年底将拥有约 75,000 名员工。报告结构已经扁平化，英特尔文化正在重新转变为一家创新驱动的半导体制造公司。
然而，最令人印象深刻的转变是在财务方面。软银和英伟达都投资了 $5B，美国政府进行了 10% 的 $8.9B 股权投资。在我看来，这里最大的价值绝对是对 Lip-Bu Tan 的信任。
Lip-Bu Tan 接下来会做什么？
会有更多 $5B 的投资吗？是的，我认为可能有。大客户会与英特尔代工厂做生意吗？是的，我认为他们会的。事实上，我知道他们会的，但我完全尊重立布的承诺，即在墨水干涸之前将晶圆协议谈判保密，所以我要说的就是这些。对于那些不断提出这个问题的分析师，我建议他们也这样做，尊重 Lip-Bu Tan。
媒体上流传的最新英特尔问题：英特尔是否应该通过政府主导的公开股份收购（可能与私募股权或财团合作伙伴）实现完全私有化？这将使英特尔退出公开市场，使其摆脱季度报告压力，并允许采取大胆的长期举措。根据英特尔的历史、当前的挑战和生态系统的讨论，是的，我认为英特尔应该私有化。 下面，我将尝试分解利弊和可能的前进道路。在评论中帮助我。
英特尔私有化的利弊
私有化不是灵丹妙药，但它符合英特尔为了保持半导体制造领先地位而进行更多变革的需求。以下是从最新发展中得出的平衡比较：
| 方面 | 私有化的优点 | 私有化的缺点 |
| 战略灵活性 | 将管理层从华尔街的短期需求中解放出来，从而能够专注于长期研发，并完全分解为专业部门（代工、设计、Mobileye、Altera、英特尔资本等）。专家认为，这可以创造比“企业集团”模式更多的价值。 | 如果政府影响力占主导地位，则存在官僚惰性的风险;国有企业往往将政治置于创新之上，中国中芯国际等全球例子就是如此。 |
| 金融稳定 | 在不因公开发行而稀释的情况下获得耐心资本（政府/财团），可以资助 $20B+ 俄亥俄州晶圆厂，而不必担心破产，私有化可以释放更多价值。 | 高昂的收购成本给纳税人带来了负担，过去的救助回报好坏参半（太阳能/汽车）。最近的股市飙升表明公开市场仍然重视上行空间。 |
| 国家安全与竞争 | 在中国紧张局势下加强美国芯片独立性;私营英特尔代工厂可以为顶级无晶圆厂公司提供服务，而不会发生冲突，从而减少对台湾的依赖。 | 通过在政治上偏袒英特尔来扭曲市场，损害 AMD 等竞争对手，可能遭到外国报复。 |
| 人才与运营 | 长期关注可以阻止人才流失，私人地位可能会吸引顶级工程师，并提供与复苏相关的股权激励。 | 政府监督风险，削弱私营部门的信心。 |
| 股东价值 | 分手可能会释放数十亿美元的价值，软银和英伟达的股份表明私人对人工智能合作的兴趣。 | 如果分手失败，公众投资者将失去流动性，可能会破坏价值。 |
总的来说，如果私有化是暂时的和使命驱动的，我的利大于弊。英特尔的垂直整合曾经是一种优势，但现在随着设计和制造争夺资源而拖累了它。公共地位加强了对过去失败的审查，但私有化可能会模仿戴尔 2013 年的扭亏为盈，当时迈克尔·戴尔和银湖将其私有化，以重新关注并以更高的价值再次上市。
为什么是现在？2025 年的临界点
政府的脚踏入大门：10% 的股份（没有董事会席位，但投票一致）模糊了公私界线。鉴于充满敌意的政治环境，当政府发生更迭时，英特尔有可能成为政治足球。
市场信号：软银和英伟达的投资不是慈善，而是对人工智能合作的战略押注，正如我所说，可能会有更多 $5B 的投资。
全球背景：由于台积电在美国的制造有限，三星在领先地位上失败，美国无法承受英特尔的倒闭。私有化可能会创建一个“纯粹的”美国代工厂，呼应通用电气 2021-2024 年分拆的成功，通用电气的部分公司现在以溢价交易（通用电气宇航、通用电气医疗保健和通用电气 Vernova）。
底线：英特尔的生存需要摆脱公共市场和政治流沙。私有化并不是“像一些人担心的那样”移交给中国“，而是以美国为中心的重新开始，以夺回领导权。没有它，英特尔就会淡出幕后，有了它，英特尔绝对可以推动下一次人工智能或量子计算热潮。
加入微信
获取电子行业最新资讯
搜索微信公众号：EEPW
或用微信扫描左侧二维码