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近日半导体设备龙头ASML最大规模裁员计划因当地工会反对而进程受阻，在全球科技巨头纷纷裁员的大环境下，ASML的裁员计划显得并不意外，但如果参考到ASML刚刚销售额和利润双创历史新高，并且正在荷兰建设可容纳2万员工的新园区，这次裁员计划就显得非常微妙，这也正是荷兰工会挑战裁员计划的最大理由。 

笔者猜测，这次意外大裁员其实并不意外，很有可能源于ASML对未来半导体产业发展失衡状态的前瞻而提前进行的战略调整，面对未来几年可能遭遇无法预知的狂风巨浪，ASML要抢先一步提升自身陀螺仪的鲁棒性。

营收利润双历史新高，同时财报电话会CEO表态2026订单量再创新高，这样强劲的业绩表现却准备史上最大规模裁员，别说在工会异常强势的欧洲企业，就是在全球科技巨头中都堪称史无前例的。根据新闻报道，ASML计划裁员1700人（荷兰1500美国200），占员工总数约4%，不过具体是IT部门还是管理部门目前还没明确的消息，也可能两个部门都涉及。根据欧盟相关的法律，裁员超过50人就会触发工会介入，而ASML如此大规模裁员管理层必然提前做好了应对工会责难的准备，也足见ASML这次大裁员的坚定决心。

春江水暖鸭先知，身处半导体产业新的黄金时代并且身为受益者，站在整个产业链最前沿的ASML做出大裁员的决定一定是基于内部对未来的独特分析做出了如此决定。而这个分析的结果注定是未来ASML的销售额和利润需要靠裁员才能继续维持高位，或者提前应对可能到来的大萧条。前者是当前ASML的股份结构下管理层对股东的天然义务，后者则是管理团队必须具备的市场敏感度。 

ASML在生意最好的时候裁员，其主要目的必然不是减员增效，而是在有资本调整的时候优化结构。从内部优化企业运营结构的角度出发，ASML高管曾坦承随着公司越来越大，运营流程变得“太复杂、层级太多”，工程师花太多时间在流程、会议、汇报上，这不仅让公司的决策变得越来越缓慢并让内部沟通成本爆炸，更致命的是导致研发效率下降。如果仅仅优化内部运营结构也不会进行如此大规模的裁员，特别是欧洲企业对裁员问题都很敏感。我们再看ASML所处的外部环境，随着半导体制造竞争日趋集中，在ASML最优势的领域里，半导体设备的研发难度不断提升而客户数量却日渐减少，对企业运营来说研发投入倍增的同时需要维护的客户日趋减少，不需要那么多“中间协调层”而更需要直接对接产品和技术的人。随着光刻机设备的研发压力日益增加，ASML希望能够从原有的项目制与多层管理结合的方式，向产品导向与扁平结构结合转变。让工程师回归工程，裁撤冗余管理与协调岗，把资源、人力、预算全部投向核心研发（尤其下一代 High‑NA EUV）。 

从解释来说，这种说法看上去很美也很合理，但毫无疑问，荷兰本地的工会并不买账，所以裁员计划从宣布到现在扯皮了两个月都没有实际执行，这种不确定性在ASML公司内引发不安情绪的蔓延，笔者反倒认为是好事，借助这两个月的缓冲期，让ASML上下都去好好思考一下如何在现在半导体产业链中更好地面对问题。

其实不安的何止ASML，只是身处产业链节点位置不同，各家企业对产业的预判有差异罢了。十几年前曾经卖身换钱支撑研发的ASML，如今是支撑荷兰引领欧洲芯片计划2.0最大的底牌，也是欧洲半导体当之无愧的领军人物（市值第一还是领先好多的那种），所以ASML必须也最有机会率先寻找属于自己的半导体产业链中的平衡点。考虑到当前全球半导体市场开始显现的失衡状态，ASML的裁员似乎显得更能理解。实际上，如今失衡的并不只是半导体产业而是整个全球经济格局，只是半导体产业在AI驱动下的二次阶跃掩盖了失衡的迹象。 

如今全球经济失衡的本质，是每个个体都在经济大变革中盲目寻找属于自己的位置，失衡的原材料和能源成本，失衡的产业资金流向，以及失衡的AI时代经济结构，当然还有失衡的国际局势。当摆脱种种枷锁之后的鲍威尔释放经济滞涨的信号之后，我们是不是该重新审视ASML对未来的保守预估可能是对半导体产业理性的预判呢？ 

没有人会预测到已经高速成长十多年的半导体在未来5年内可以规模翻倍，更没有人预测到经过15年厚积薄发的英伟达，靠另一家公司的创新竟然登顶全球市值第一宝座，更没人会预料到英伟达可以有一天独占全球半导体市值的半壁江山。最离谱的是，整个美国股市甚至都在等待英伟达的每一份财报来决定未来一段时间市场的走向，其影响力堪比鲍威尔的“早安还是午安”。只是对整个半导体产业来说，AI这个buff可以持续多久没有人能给出答案，这就让绝大多数玩家的优先选择是保持防御性的进攻策略。

一个典型的现象是，针对AI引发的HBM紧俏局面，三大存储巨头不是选择扩产而是转移传统存储器产能，这样的结果换来的是整个存储器价格的暴涨，但三巨头利润共创历史新高。相比于之前周期性存储器价格的波动，这次行业持续的时间以及价格飙升的范围堪称史无前例，最关键的问题是，存储器价格居高不下直接影响了多个产业的市场预期。曾经的半导体消费三大支柱——PC、手机和消费家电，2026年的市场预期都是下降，这样的结果导致全球半导体的交付量却很可能在2026年出现数量层面的下滑，但全球半导体销售额的预期却将激增超过20%。正是因为这样的市场预期，表面上看只要人工智能服务器、高带宽内存订单和数据中心基础设施的需求仍在持续消化产能，新增投资似乎就不可避免；可一旦需求回归常态，这些扩产动作便会从增长引擎沦为企业负担。也正因如此，三星和海力士对 DRAM 产能的扩张，显然比当前市场表现所暗示的要谨慎得多。为什么我们要从存储器谈起，因为存储器在过去十几年的发展历程中始终存在价格波动的周期曲线，三星内部认为，当前的供应短缺并非常态，对于经历过存储芯片行业周期的从业者而言，到 2028 年左右市场将逐步缓解严重的产能瓶颈，这并非意外，而是近乎基准的预期。当然，三星、SK海力士和美光并没有停止产能扩充计划，因为从三家的预测模型中，这波存储热潮过后，三家的市场份额将会进一步扩大，除了暂时没法进入美国供应体系的中国存储厂商，在HBM领域短期内三家已经足够拥挤了。 

存储器的对立面就是传统的逻辑芯片了，逻辑芯片的2026，AI产业链内外之间形成天壤之别的格局。AI芯片价格高企产能紧缺，成熟工艺需求则几乎没有任何波动的理由，甚至可能有所衰减。所以我们看到除了中国晶圆制造还在大兴土木之外，只有特朗普的制造回流计划才撑得起高额的晶圆厂建设投资，最尴尬的是，这部分投资几乎是被要挟而来的，比如台积电被迫舍弃岛内超过60%毛利率，透支未来5年净利润总和去一个毛利率只有40%不到的荒漠建造5座晶圆厂，如果映射到ASML的采购需求，台积电多支出的部分起码能转化成每年超过10台EUV的订单。至于美国的晶圆厂建设，三星泰勒工厂已经延迟了一年以上，如果没有马斯克的订单可能延迟起码2年以上。英特尔的俄亥俄工厂同样从2028延迟到2030，至于美光的纽约州工厂，虽然奠基仪式举行了，但当地环保组织一直没有为项目开绿灯。 

这种失衡的状态根源，就是原本应该在半导体产业内有效流动的投资以及吸收的外部投资，最终都被某些因素过度透支，更有甚者叠加了不必要的额外成本支出，制造企业在寻找新的运营平衡点同时，压力必然传递给所有半导体企业。当AI还能够支撑起半导体销售额的表面繁荣，似乎整个半导体产业链都可以继续狂欢，但晶圆制造和设备企业是产业链中最需要保持理性的角色，毕竟他们的投资一旦闲置就意味着庞大的日常开销成本，甚至连按下暂停键的主动权都没有。 

实际上，除了ASML的内部优化结构之外，最大的客户TSMC同样在积极寻求变动以优化内部结构，虽然TSMC没有裁员计划，但内部一直在进行大规模的岗位调整。两家制造链最赚钱的企业早早未雨绸缪的原因再次证明，半导体产业链的失衡状态早就引发领头企业的关注，只是大家不愿意揭开最后的面纱罢了。 

这原本是ASML最好的时代：EUV和DUV设备技术上绝对领先，而美国政府硬生生创造了至少8座新晶圆厂的建设计划（台积电4-5，三星1，美光1，英特尔1），AI催生了旺盛的存储器和先进晶圆制造的产能需求，并且这种需求挥舞着天价订单逼着晶圆厂转向最前沿工艺，这个领域是ASML最舒适也是最赚钱的领域。而在竞争方面，日本的美光和佳能双双出现巨亏，甚至其中一家一年新订单只有个位数。虽然曾经份额最大的中国大陆市场业绩可能下滑，同时要面对中国大陆设备厂商的奋起直追，但利好是中国大陆的竞争对手很难介入全球其他地区市场，同时先干掉的一定是ASML最直接的几个对手。 

这也是ASML面对最失衡的时代：全球半导体投资在透支着未来，晶圆厂产能已经出现明显的疲软迹象——PC、手机和家电同步销量预测下滑。如今，新增加的问题则是全球能源供给什么时候恢复到正常状态，以及AI推动下的高利润诱惑，是否会让除了内存厂商之外的其他半导体厂商的产品规划同样失去平衡。 

因此，站在ASML的角度，无论是主观层面的结构优化调整，还是手握雄厚资本前提下未雨绸缪，这次勇敢挑战各方压力进行大规模裁员，是希望让自己在失衡的半导体产业链中提前找到属于自己的平衡点。剩下最值得关注的一点是，ASML要如何史无前例的去迎着荷兰强势的工会组织的质疑来坚定执行1700名员工的裁员计划。笔者认为，ASML裁员最后的妥协结果是小规模裁员（500-700），其他大部分人员内部转岗或重新部署。

关键词： ASML 裁员 半导体 EUV

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