安世半导体调查启动 闻泰科技唯有苦等
2月11日，荷兰地方法院下令对安世半导体（Nexperia）涉嫌管理不当展开正式调查。阿姆斯特丹企业法庭在一份声明中表示：“法院认为，有充分理由质疑安世半导体的稳健经营政策与商业行为，并下令展开调查。前CEO张学政仍处于停职状态。安世半导体临时董事的任命，以及该公司股份的转让安排，均继续有效。”
此次声明作为对1个月前双方法庭辩论的法院回应，意味着法院认定安世半导体存在 “涉及利益冲突的疏忽行为”，其中最直接的论据是张学政未经其他董事会成员商议擅自变更公司战略、拒绝履行与荷兰官员的协议，并削弱安世半导体欧洲高管的职权。
根据安世半导体中文官网（对，是中文官网）12日的表述：“在2026年1月14日举行的公开听证会之后，荷兰企业法庭今日裁定，基于公司此前的治理结构以及自2025年10月以来闻泰科技股份有限公司（“闻泰科技”）采取的某些行动，确实存在合理理由对 Nexperia 是否得到妥善管理产生怀疑。““Nexperia 对企业法庭的裁决表示欢迎与尊重，并承诺将全面配合法庭所下达的调查令，该调查预计将持续数月。“
同时，安世半导体中文官网还明确了以下内容：
我们确认企业法庭于2025年10月发布的各项措施依然有效，包括：
· 暂停张学政（Wing）先生的职务；
· 对闻泰科技间接持有的 Nexperia 股份的表决权实行独立管理。
公司的领导团队将继续由下列成员构成：
· Stefan Tilger 担任临时首席执行官（CEO），
· Achim Kempe 担任首席运营官（COO），
· Ruben Lichtenberg 担任首席法务官（CLO），
· 以及由法庭任命的非执行董事 Guido Dierick。
图1 安世半导体中文官网截图
上述描述均为官方渠道发布的荷兰法庭最新公告，从这些表述中可以明确几个问题：
其一，安世半导体从10月初开始的管理层临时托管的状态还将继续，闻泰科技暂时没办法拿回安世半导体的实际控制权。
其二，闻泰科技持有的安世半导体股权依然有效，但其表决权暂时无法执行，不过如果安世半导体要进行出售等涉及股权变更的行为，需要闻泰科技的同意。
其三，除了张学政之外，现有荷兰的管理层同样被包含在调查范围之内，荷兰的调查人员将对双方行为同步启动调查。
其四，调查期间安世半导体的运营必然会受到影响，安世半导体中国区和荷兰总部之间的运营如何处理，直接影响着安世半导体是否能够继续交付客户产品订单。
同样此次声明中还包含一个新的问题，荷兰企业商会公告中煞有介事的强调，首要任务是恢复Nexperia内部的平静，以便“重建内部关系、供应链和客户交付”。但实际上，安世半导体内部之间的问题从10月初开始就横亘着一条无法逾越的鸿沟，双方诉求直接对立的前提下，双方的关系缓和问题不是一两个调查人员进入就能解决的。
出离愤怒的闻泰科技却没多少事情可以做
温水煮青蛙，这大概是此次法院声明将安世事件带入的一个全新阶段最好的比喻。
这样的结果是闻泰科技最不希望看到的，因为在荷兰无权直接掠夺闻泰科技对安世半导体所有权的前提下，控制权或者说管理权就是这次判决的核心问题。即便从闻泰科技今年初的一系列行为能够看出公司做好了最坏的打算（比如计提140亿的损失），但真正的结果下来之际闻泰科技的失望和愤怒依然无法控制。闻泰科技在声明中法院裁决“深感遗憾”，并称将通过“一切可用的法律手段”争取恢复其完整的股东权利。 同时，公司指出，调查范围也将包括欧洲管理层的行为，这是其律师此前提出的要求。相比于股价的下跌，此次声明更直接的影响是，闻泰科技称CCXI下调了公司的信用评级和展望。
这次荷兰企业商会声明中，关注点直接指向了矛盾的根源点，法官直接批评了张学政突然的战略调整，“认为张采取的一系列举措这可能使Nexperia面临美国出口限制。此外，这位中国CEO未能兑现与海牙达成的加强Nexperia欧洲布局的协议“。这等于直接认同了安世半导体荷兰管理层最初请求政府介入的理由，而在此之前，所有的指责都仅局限在安世半导体荷兰管理团队和媒体报道中。
闻泰的诉求核心是拿回安世的控制权，由于现阶段只是启动商业调查，荷兰企业商会的态度很明显，把事情拖下去。闻泰科技现阶段也没有太多的办法可做，因为按照欧洲本地的相关法律，一切需要等待调查结果出炉后才能有一个明确的结论，没有明确结论之前闻泰科技连上诉都没有地方可去。这个调查事件按照欧洲人的作风，预估时间将在4-6个月左右。在此之前闻泰科技如果要提前寻求解决问题的办法，也只能通过与安世荷兰管理层协商解决。虽然安世荷兰管理团队也不希望矛盾继续影响安世半导体的业务运行，并且安世发言人也表示希望尽快与中国方面的管理层展开建设性且富有意义的对话，但实际上在闻泰最基础的诉求（拿回公司实际控制权）无法满足的前提下，双方几乎不可能通过谈判达成成本较低的解决方案。
作为安世半导体控制权的拥有者，任何对安世半导体业务的影响都是对闻泰科技造成的损失，如今事件必然继续拖下去至少4-6个月，期间安世半导体内部割裂影响的业务损失以及后续客户的流失将不可估量。更尴尬的是，即使安世半导体最终的结果是闻泰科技拿回控制权，但闻泰科技的损失向谁追讨都很难确定目标。因为荷兰企业商会通过此次法庭声明已经宣告了荷兰政府介入安世控制权合情合理，甚至他们仅仅是暂时接管控制权，并没有干预正常的企业业务，一旦调查后荷兰政府交回安世半导体的控制权，闻泰科技没有任何办法对荷兰政府索赔。至于事件的始作俑者，安世荷兰管理层作为独立个人，在欧洲现行的商业索赔诉讼中，也不适合作为索赔目标。
事件溯源：客场作战，闻泰科技没踩好场地
我们暂时不去过多提及安世半导体冲突中的政治因素，虽然这可能是本次事件最直接的导火索，仅从目前商业操作的行为上，客场作战的闻泰科技在整个过程中，明显没有做好应对场外因素的准备以及推行自己战略面临的跨境差异。
在闻泰科技收购安世半导体之前，另一家中国民企早就尝试过类似的中欧企业的整合，但最终选择通过谈判和彼此妥协达成战略平衡，这个案例就是吉利汽车收购沃尔沃的整合过程。如果您感兴趣，可以好好去查一下双方整合过程中遇到的各种问题和最终妥协方案。持续了5年多的整合过程中充满文化、管理、技术、财务、工会、法规、供应链等多重挑战，核心矛盾是欧洲规则与中国文化以及当地政策之间的冲突。
在吉利和沃尔沃的整合过程中，笔者能够看到欧洲人看中的只有三点：第一是欧洲的产能规模不能缩减，第二是欧洲的员工待遇和福利不能降低，不能轻易裁员，第三是欧洲企业的技术不能轻易转移到中国，供应链不能依赖中国等。这三点背后的核心逻辑是，欧洲当地政府和企业管理层害怕因为被中国企业收购而造成业务转移、本地工厂和员工的利益受损，最终本国企业沦为边缘化角色。这个案例是不是看起来很像这次安世半导体事件中荷兰管理团队要求介入的理由？
站在法理的立场上，闻泰科技完全拥有未上市企业安世半导体，却仍无法像往常一样掌控公司 —— 这对任何控股股东而言，都是罕见且在商业上令人不安的处境。但是这恰是欧洲很多国家营商环境的真实写照。这次事件也同样给中国企业再次提了个醒，一旦要跨域收购企业，需要先了解当地的文化并熟悉当地的企业管理生态，否则吃亏的大概只有自己。从这点上，似乎我们应该早就从“外企在中国的福利待遇总是最遵守法律要求“这个问题上学到些经验吧！
回过头来，我们再看十年前李滨没有继续持有当时行业竞争力强大得多的安世半导体，转而选择了更容易中国化但行业竞争力略逊一些的瑞能半导体，大概是作为投资人的他，早就看出来将安世彻底融入中国管理思维需要面临的种种困难。
这场法律斗争还凸显了一个日益明显的趋势：当政府或法院认定可能存在战略风险时，所有权与控制权不再被视为同一回事。其实欧洲大陆特别是西欧国家，对自己管辖范围的企业被收购一直保持着非常脆弱的受害者敏感心态，比如德国那让人望而生畏的1马克规则。这也是为何美日企业很少去主动收购欧洲企业的原因，因为管辖文化这个鸿沟很难去轻易跨越。在欧洲，随着政策制定者试图降低地缘政治冲击带来的风险，对包括半导体在内的关键基础设施和技术的审查力度不断加大。与此同时，公司董事会和投资者被迫将新一类风险纳入定价考量 —— 不仅是市场周期和竞争，还有可能突然改变决策主体的监管与治理干预。
安世半导体还有未来吗？
EEPW曾经在之前的微信文章中为大家整理了安世半导体产品的替代厂商（请查阅https://mp.weixin.qq.com/s/R3wcuTC0UK1MpSJQudNa3Q），现在安世半导体的调查正式开启，无疑为这些企业抢夺安世半导体的客户提供了更便利的机会。无论是安世荷兰还是闻泰科技，都不希望安世半导体的客户被竞争对手趁机抢走，即便安世荷兰发言人在这次法院公告后，略有示威意味又涉嫌讨好法庭判罚的第一次公开喊话闻泰科技希望能为了确保安世运营稳定坐下来谈判，但拒绝交回公司实际控制权的前提下，谈判估计连开启的条件都不存在。
调查期间限制措施必将持续生效至少4个月，最适合安世半导体的本应该是以 “稳定优先” 模式运营，聚焦内部凝聚力与客户合作的连续性，而非重大战略转型。但在本次法庭公告的新闻报道中，很多境外媒体已经重点提及安世半导体总部的马来西亚封装厂计划，以此作为非中国大陆供应链的替代选项。安世荷兰和安世中国之间似乎都在为双方割席做着最坏的打算。当然，从另一个层面来说，安世半导体中文官网开始同步转发了总部涉及事件进展消息，似乎从内部出现了一些缓和的迹象。
闻泰科技在提交给上交所文件中未明确具体下一步行动，但其措辞强烈暗示，公司正准备应对一场长期较量。后续走向将很大程度上取决于调查的范围与进度，以及法院是否维持 “公司稳定需要限制母公司直接影响力” 的观点。目前，闻泰科技谨慎选择了表态口径：它不会退缩，并将安世半导体控制权之争视为需在法庭与文件中解决的问题 —— 而非董事会会议室。
至于最关心的判决结果，从某种程度上，如果你相信安世半导体是科技国界对抗的棋子，那么就不太可能对这个事件的最终调查结果抱太大的希望。有三个因素让我们不得不对调查结果表述悲观，其一，荷兰是欧洲芯片法案2.0最主要的法案起草国，安世符合拿补贴标准，荷兰不会让补贴落到闻泰科技手里。其二，荷兰作为欧洲第一个民选出的极保守内阁，对本地利益的保护始终极为敏感。最后一个，现在荷兰方面的诉讼还只存在企业商会级别，安世荷兰管理层还有一个杀手锏，那就是工会，涉及工会的诉讼在整个欧洲都是极为可怕的。在荷兰政府网站明确写明员工有权参与直接影响他们的事项的决策过程，超过10人的企业需要设立工会组织（见截图）。当初沃尔沃工会的反对是吉利整合政策妥协最大的压力来源，而安世半导体2025年刚刚输掉了在菲律宾与本地雇员工会之间的官司。
当然，笔者的猜测，荷兰政府会显得迫于某些方面的压力最后调查之后交回部分安世半导体的控制权给闻泰科技，解雇涉事高管中的一两位同时拒绝张学政回归管理层，然后安排一些第三方人士进入董事会监督公司日常运营，以一种较为圆滑的方式在不得罪各方的同时有效实现介入安世半导体运营的目的。
图 荷兰政府关于工会介入企业运营决策的说明截图
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